基金經理一周視點（20190611）
時間:2019-06-11
上證綜指本周下跌2.45%，行業漲幅前三為銀行(0.38%)、通信(-0.66%)和家用電器(-1.65%)；漲幅后三為醫藥生物(-6.84%)、國防軍工(-7.21%)和農林牧漁(-7.44%）。截至6月5日周三，融資融券余額9149.65億，較上周下降1.30%。截止6月08日，央行本周共有4筆逆回購到期，總額為5300億元；4筆逆回購投放，總額為2100億元；MLF凈投放370億元；公開市場操作凈回籠（含國庫現金）2830億元。
宏觀方面，國外：美國：美國：周一公布5月ISM制造業指數52.1，低于預期值53和前值52.8；周二公布4月耐用品訂單環比終值-2.1%，與前值持平；周三公布ADP就業人數變動2.7萬人，低于預期值18.5萬人和前值27.1萬人；周三公布ISM非制造業指數56.9，高于預期值55.4和前值55.5；周四公布貿易帳-508億美元，低于預期值-507億美元，高于前值-519億美元；周五公布5月失業率3.6%，與預期值及前值持平；周五公布5月非農就業人口變動7.5萬人，低于預期值18萬人和前值22.4萬人。歐元區：周二公布歐元區5月調和CPI為1.2%，低于預期值1.3%和前值1.7%；周四公布一季度GDP環比終值0.4%，與預期值與前值持平，一季度GDP同比終值1.2%，與預期值和前值持平；周四公布歐元區歐洲央行存款便利利率-0.4%、主要再融資利率0%和央行邊際貸款利率0.25%，均與預期值及前值持平。英國：周一公布英國5月制造業PMI為49.4，低于預期值52.2和前值53.1；周三公布5月綜合PMI為50.9，低于預期值51，與前值持平。日本：周一公布日本5月制造業PMI終值49.8，高于前值49.6；周二公布5月綜合PMI為50.7，低于前值50.8。
國內：5月財新PMI：中國5月財新制造業PMI為50.2，與上月持平，高于預期值50；5月財新服務業PMI為52.7，低于預期值54和前值54.4；5月財新綜合PMI為51.5，低于前值52.7。
下周值得關注的數據包括：中國公布金融數據（社融、M2、M1）；中國公布5月規模以上工業增加值同比；中國公布5月CPI、PPI同比；中國公布5月社會消費品零售總額；美國公布5月核心CPI、PPI；美國公布5月零售銷售環比。
【核心數據解讀】
國內：5月財新PMI：中國5月財新制造業PMI為50.2，與上月持平，高于預期值50；5月財新服務業PMI為52.7，低于預期值54和前值54.4；5月財新綜合PMI為51.5，低于前值52.7。
下周值得關注的數據包括：中國公布金融數據（社融、M2、M1）；中國公布5月規模以上工業增加值同比；中國公布5月CPI、PPI同比；中國公布5月社會消費品零售總額；美國公布5月核心CPI、PPI；美國公布5月零售銷售環比。
2019-06-04，在對俄羅斯聯邦進行國事訪問并出席第二十三屆圣彼得堡國際經濟論壇前夕，國家主席習近平接受俄羅斯塔斯社、《俄羅斯報》聯合采訪。在被問到如何看待中國經濟發展前景時，習近平提到，今年以來，面對世界經濟增長和國際貿易有所放緩的大環境，中國經濟開局良好，主要經濟指標保持在合理區間。同時，中國的經濟結構在優化，發展方式在轉變，質量效益在提升，穩中向好態勢更趨明顯。穩中向好、長期向好是中國經濟沒有改變也不會改變的大趨勢。展望未來，中國經濟平穩健康可持續發展具備充足支撐條件。一是資源潛力；二是內生動力，；三是發展活力；四是調控能力，有中國共產黨的堅強領導，有集中力量辦大事的政治優勢，有萬眾一心、眾志成城的民族精神，有改革開放以來持續高速發展積累的雄厚物質技術基礎，有巨大發展韌性、潛力、回旋余地，有豐富的宏觀調控經驗和充足的政策空間，我們完全有條件、有能力、有信心應對各種風險挑戰。
2019-06-05，中國國家主席習近平同俄羅斯聯邦總統普京簽署《中華人民共和國和俄羅斯聯邦關于發展新時代全面戰略協作伙伴關系的聯合聲明》和《中華人民共和國和俄羅斯聯邦關于加強當代全球戰略穩定的聯合聲明》。
2019-06-04，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正密切關注當前貿易局勢發展及其對美國經濟前景的影響，美聯儲將采取“適當”措施來維持美國經濟擴張，保持勞動力市場強勁并接近 2%的通脹目標。
2019-06-08，根據《國家安全法》等相關法律法規，國家發展改革委正牽頭組織研究建立國家技術安全管理清單制度，以更有效預防和化解國家安全風險。具體措施將于近期出臺。
2019-06-05，國家發展改革委相關司局召開座談會，聽取主要稀土產地相關主管部門負責同志對加強稀土行業秩序整頓、強化生態環境保護、實現高質量發展的意見建議。
自4月份以來A股市場出現持續調整。一系列的不確定下，市場對股市未來的走勢也再次出現了分歧。短期看，市場調整接近尾聲，個股調整幅度較大，已具備投資價值，但是仍然需要警惕突發事件的沖擊，特別是貿易戰的持續反復。盡管貿易摩擦短期難以取得實質性進展，但目前國內流動性相比2018年改善明顯，市場難以持續大跌，近期國家對刺激國內消費需求相關政策頻出，中長期看好消費和創新板塊。
【債市觀察】
周內央行在公開市場凈回籠資金2830億元，資金面總體寬松，其中短端隔夜和7天利率分別較上周下行64BP和13BP至1.52%和2.50%；中長端利率14天和1M分別較上周下行38BP和上行22BP至2.29%和3.12%。受寬松的資金面以及央行關于包商銀行事件表態等因素的影響，周內債券收益率總體下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.65%、2.95%、3.06%、3.25%和3.21%，分別較上周下行3BP、上行1BP、下行1BP、6BP和7BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于3.49%、3.86%、4.36%和4.71%，分別較上周上行1BP、下行2BP、2BP和1BP。本周東海祥瑞A凈值為1.049，較上周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為1.034，較上周上行0.10%。東海祥利純債凈值為1.0034，較上周上行0.06%。
近期監管部門發布了關于包商銀行被接管的公告，預計該事件將會對前期市場視為低風險的同業業務形成負面沖擊。在金融供給側改革背景之下，預計債券市場的信用分化可能會再次出現。考慮到當前國內政策環境，預計將會延緩寬信用政策的推進和市場對于寬信用政策預期。建議以中短端中高等級信用債的配置為主，靈活調整組合久期。
周刊數據截止時間：2019年6月6日
風險提示：本文相關觀點不代表任何投資建議或承諾。東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20190604） | 下一篇：基金經理一周視點（20190618） |