基金經(jīng)理一周視點（20180320）
時間:2018-03-21
上證綜指上周下跌1.13%，行業(yè)漲幅前三為建筑材料(2.83%)、有色金屬(0.92%)和商業(yè)貿(mào)易(0.41%)；漲幅后三為國防軍工(-2.22%)、銀行(-2.48%)和電子(-2.52%）。融資融券方面，截至3月15日周四，融資融券余額10089.45億，較上周上漲0.82%。新增A股開戶方面，中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，當周新增投資者數(shù)量33.27萬，相比上周的30.72萬有所上升。上周共進行了8筆逆回購，總額為2400億元；共有一筆MLF回籠，總額為1895億元，一筆MLF投放，總額為3270億元；公開市場操作凈投放（含國庫現(xiàn)金）3775億元資金。
海外方面，海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，上周二公布2月CPI環(huán)比0.20%，與預(yù)期值持平，低于前值0.50%；周四公布3月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)22.50，高于預(yù)期值15.00和前值13.10；3月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)22.30，低于預(yù)期值23.00和前值25.80；周五公布2月新屋開工123.60萬戶，低于預(yù)期129.00萬戶和前值132.60萬戶。
國內(nèi)方面，2018年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.2 %， 較2017年12月份加快1個百分點。2018年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）44626億元，同比增長7.9%，增速比2017年全年提高0.7個百分點；民間固定資產(chǎn)投資26988億元，同比增長8.1%。2018年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10831億元，同比名義增長9.9%，增速比去年全年提高2.9個百分點。2018年1-2月份，社會消費品零售總額61082億元，同比名義增長9.7%。其中，限額以上單位消費品零售額23242億元，增長8.3%。2月末央行口徑人民幣外匯占款余額較上月增加40.51億元至21.5萬億元，為今年以來我國外匯占款第二個月出現(xiàn)增長。
本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)包括：1、美聯(lián)儲召開FOMC會議。美聯(lián)儲將在3月21日召開議息會議(FOMC會議)，機構(gòu)預(yù)測美聯(lián)儲將在此次會議上加息25個基點，而且可能會明確美聯(lián)儲關(guān)于今年加息次數(shù)的計劃。2、根據(jù)滬深交易所定期報告披露時間安排，本周將有239家公司公布2017年年報，其中167家已經(jīng)進行業(yè)績預(yù)告。3、本周公開市場方面將有3800億元逆回購資金到期，周一至周五分別是500億元、400億元、400億元、1600億元和900億元。④本周解禁方面：解禁規(guī)模驟增至1820.78億元。3月19日至23日，A股限售股上市數(shù)量共計95.85億股，以周五收盤價計算，市值達1820.78億元。⑤3只新股本周申購。下周有3只新股申購，分別是下周三（3月21日）的愛嬰室、天邑股份，下周四（3月22日）的鋒龍股份。
受兩會影響以及前期超跌，近期創(chuàng)業(yè)板走勢強勁，其中計算機、傳媒、醫(yī)藥等創(chuàng)新型板塊表現(xiàn)強；本基金策略繼續(xù)以精選個股為主，中期繼續(xù)看好消費升級，短期適當參與主體投資。
本周兩會接近尾聲，回顧歷史上兩會之后市場表現(xiàn)，從2000年起至2017年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，市場整體上呈現(xiàn)出上行走勢。從板塊漲跌幅統(tǒng)計來看，中小板表現(xiàn)優(yōu)異，顯著優(yōu)于其他板塊。根據(jù)長江證券研究所統(tǒng)計，主要指數(shù)在兩會結(jié)束后的5 個交易日、10 個交易日、1 個月及3 個月的時間區(qū)間內(nèi)，基本可以獲得正收益。其中，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指在六大指數(shù)中表現(xiàn)突出，尤其是3 個月漲跌幅明顯跑贏其它指數(shù)。其中，中小板指在各區(qū)間內(nèi)的正收益概率均超過50%，獲得正收益的概率更大。
從投資策略看，2018年市場風(fēng)格預(yù)計更加均衡，預(yù)計短期藍籌震蕩，新興板塊反彈，但中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
東海社會安全倉位穩(wěn)定，預(yù)計新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)受到市場追逐，相對主板依然有超額收益。
4月將進入一季報業(yè)績集中披露期，市場可能會擔心創(chuàng)業(yè)板業(yè)績“爆雷”會對當前的盈利預(yù)期產(chǎn)生擾動，特別是高商譽+高估值的行業(yè)（傳媒、休閑服務(wù)、計算機）可能面臨盈利和估值的考驗，但由于前期跌幅較大，且公募持倉相對較低，因此預(yù)計回調(diào)幅度有限。從市場表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板放量沖上年線后，總體上已將上升空間打開，隨著兩會將經(jīng)濟轉(zhuǎn)型定位新時代主題，預(yù)計新經(jīng)濟有望繼續(xù)受到市場追逐。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產(chǎn)業(yè)在未來的發(fā)展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩(wěn)定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月16日基金凈值0.941元，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。
上周央行凈投放資金，上半周資金面偏緊，隨后央行超額續(xù)作MLF，央行維穩(wěn)資金面意圖明顯，資金面由緊轉(zhuǎn)松，其中短端隔夜和7天分別較前周持平和上行5BP至2.56%和2.81%，中長端14天較前周下行2BP至3.50%。上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，債市對經(jīng)濟悲觀的預(yù)期有所修復(fù)，收益率整體呈現(xiàn)短端上行，長端下行的走勢，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.32%、3.55%、3.69%、3.81%和3.82%，分別較前周上行6BP、2BP、1BP、下行1BP和1BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.23%、5.45%、5.55%和5.60%，分別較前周下行1BP、上行2BP、1BP和2BP。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周持平。
當前宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，我們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進一步落地，預(yù)計債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2018年3月19日
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