基金經(jīng)理一周視點（20170424）
時間:2017-04-24
金融監(jiān)管趨嚴及金融去杠桿繼續(xù)影響市場風險偏好，上證綜指上周下跌2.25%，行業(yè)漲幅前三位分別為家用電器(2.53%)、食品飲料(1.70%)和醫(yī)藥生物(0.12%)；漲幅后三位分別為建筑材料(-6.71%)、國防軍工(-7.14%)和鋼鐵(-7.39%）。行業(yè)及主題方面，結構分化顯著，家電、白酒、中藥等偏大消費板塊尤其是其中的龍頭公司維持強勢，逆勢上漲。
海外宏觀方面，美聯(lián)儲上周發(fā)布褐皮書，顯示2 月中旬到3 月底的美國國內經(jīng)濟持續(xù)擴張，所有12 個聯(lián)儲地區(qū)經(jīng)濟均呈“適度至溫和”的速率增長，但大部分地區(qū)的薪資仍呈溫和增長。褐皮書中所稱的經(jīng)濟“適度至溫和”的增長和上周 CPI 數(shù)據(jù)的環(huán)比負增長都意味著再通脹的壓力會減小。
國內宏觀方面，2017 年1 季度GDP 同比增長6.9%，好于市場一致預期的6.8%。GDP 增速超預期的主要原因在于庫存周期推動下的投資增速回穩(wěn)、外需改善以及居民消費反彈。3 月工業(yè)增速為7.6%，創(chuàng)近期新高，較上期上升1.3 個百分點。值得注意的是，3 月消費需求明顯反彈，當月同比增長10.9%（2 月9.5%）。從分項來看，石油及制品、藥品、建筑及裝潢材料、家具和家用電器消費增速均明顯上升，3 月同比增速分別達到11.3%、12.1%、17.8%、13.8%和12.4%，而汽車消費對整體消費的拖累明顯下降。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅0.21%，截止2017年4月21日凈值0.947元，倉位較低。
近期A 股市場連續(xù)調整，分析原因包括如下幾個方面，一方面，金融監(jiān)管及金融去杠桿的影響，“三會”近期強化監(jiān)管力度，市場擔憂銀行保險委外資金的回撤短期影響債市和股市，部分高估值個股和炒概念個股的大幅回調也降低投資者風險偏好；另一方面一季度增長超出市場預期之后投資者普遍擔憂未來貨幣政策的緊縮力度及增長復蘇的持續(xù)性，兩會后地產調控在一、二線城市持續(xù)升級也引發(fā)了擔憂；因此短期市場依然是存量資金博弈，市場主要以個股和主題機會為主。
本周關注事項：中國3 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比；美國3 月商品貿易帳、一季度實際GDP 年化季環(huán)比初值；歐元區(qū)4 月CPI 同比初值、英國一季度GDP 同比初值；日本3 月全國CPI 同比、日本央行政策利率；同時建議關注法國大選進程。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年4月21日凈值1.0027元，新增定增項目長榮股份，具體詳情請參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍參與多個項目的報價，本周新增項目預計較少，剩余資金以現(xiàn)金管理為主，同時我們將及時跟蹤項目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場情況擇優(yōu)報價，是否中標將根據(jù)上市公司公告為準。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周股市持續(xù)調整，雄安新區(qū)概念板塊等熱點大幅回調，主要的原因在于金融監(jiān)管力度升級。一行三會相繼發(fā)布監(jiān)管政策，嚴防加杠桿操作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉，引導資金進入實體經(jīng)濟。
由于銀監(jiān)會近期一連串的監(jiān)管動作，各大銀行出現(xiàn)了委外業(yè)務的集中贖回，對債市構成較大的利空，同時因為相當一批委外業(yè)務投資進入了股市，或者參與了定增，給股市也帶來了巨大的壓力，銀行自身也遭到一定的損失，導致銀行股，券商股等出現(xiàn)趨勢性下跌。
周日，保監(jiān)會發(fā)布39條措施，涉及九大重點領域，風險防控進一步加碼。
同時，證監(jiān)會周末宣布將對證券期貨違法違規(guī)行為采取高壓態(tài)勢，嚴懲擾亂市場秩序的害群之馬，對重組造假、將有毒資產注入上市公司的行為絕不姑息。
近段時間游資炒作遭遇證監(jiān)會嚴查，證監(jiān)會表態(tài)嚴打次新股炒作后，市場風險偏好迅速降低，市場的調整態(tài)勢更趨明顯，投資者近期宜采取謹慎策略。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行通過逆回購和MLF投放流動性，資金面總體平穩(wěn)，但受繳稅因素影響，貨幣市場資金價格上行，其中短端隔夜和7天分別較前周上行26BP和14BP至2.67%和2.81%，中長端14天和3M分別較前周下行5BP和上行28BP至3.13%和4.50%。上周債券市場受工業(yè)增加值和GDP超預期上行和監(jiān)管趨嚴等因素的影響，債券收益率大幅上行，中債綜合全價總值指數(shù)本周下行0.54%。其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.11%、3.16%、3.32%、3.49%和3.46%，分別較前周上行8BP、10BP、14BP、17BP和10BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于4. 79%、4.96%、5.00%和5.02%，分別較前周上行30BP、29BP、22BP和16BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之市場關于委外贖回擔憂的加重，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.994，較上周下行0.30%；東海祥瑞C凈值為0.988，較前周下行0.30%。
2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經(jīng)濟呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年04月24日
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