基金經(jīng)理一周視點（20171031）
時間:2017-10-31
上證綜指上周漲1.13%，行業(yè)漲幅前三為食品飲料(6.01%)、家用電器(5.42%)和電子(3.39%)；漲幅后三為計算機(-0.41%)、有色金屬(-0.60%)和國防軍工(-1.34%）。
國際宏觀方面：歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大都超預(yù)期，周二公布美國10月Markit制造業(yè)PMI初值為54.50，高于預(yù)期值和53.40和前值53.10；美國10月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為55.90；高于預(yù)期值55.20和前值55.30；周三公布美國9月新屋銷售環(huán)比為18.90%，高于預(yù)期值-1.10%和前值-3.40%；周五公布美國三季度實際GDP年化季環(huán)比初值為3.00%，高于預(yù)期值2.60%，低于前值3.10%；美國10月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值100.70，與預(yù)期值和前值持平。
國內(nèi)宏觀方面：2017年1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長22.8%，增速比1-8月份加快1.2個百分點。其中，9月份利潤同比增長27.7%，增速比8月份加快3.7個百分點，連續(xù)兩個月保持明顯加快勢頭。同時，終端需求繼續(xù)下滑，30個大中城市房地產(chǎn)成交面積月環(huán)比下降5.45%，10月第3周乘用車零售銷量同比上升3.2%，較10月第2周的10.9%有所下滑。國內(nèi)流動性方面，央行上周共進(jìn)行了11次逆回購操作，總額為8700億元；有8筆逆回購到期，總額為4800億元；公開市場操作凈投放（含國庫現(xiàn)金）3900億元資金。截至2017年10月27日，R007周上漲60.12BP至3.59%，SHIB0R隔夜利率上漲13.99BP至2.7181%；長三角和珠三角票據(jù)直貼利率上周都上揚，長三角漲5.00BP至3.95%，珠三角漲5.00BP至4.00%；期限利差上周漲6.91BP至0.31%；信用利差下跌3.31BP至1.05%。
本周需要重點關(guān)注的事件包括：中國10月官方PMI、中國10月財新PMI；美國10月Markit制造業(yè)PMI終值；歐元區(qū)9月失業(yè)率、歐元區(qū)10月CPI同比初值、英國10月制造業(yè)PMI；日本9月失業(yè)率、日本10月制造業(yè)PMI終值。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅2.17%，消費股表現(xiàn)搶眼，但周期股調(diào)整，熱點分散，精選個股為主。
上周公開市場凈投放3900億元，本周資金到期金額共計10070億元。上周公開市場延續(xù)凈投放操作，本周到期資金超萬億。為對沖繳稅高峰期及稅款入庫后對流動性的影響，10月下半月以來央行大量開展7天及14天逆回購以保持流動性水平，上周央行繼續(xù)向市場凈投放3900億元，提前鎖定十月的凈投放格局。同時，11月上旬將有大量資金到期，本周資金到期額度超萬億，預(yù)計短期內(nèi)流動性將呈收緊趨勢。整體看，隨著十九大的順利召開，未來經(jīng)濟(jì)增長的動力將更加明確。從市場來看，美好生活有望成為短期市場熱點，因此投資上短期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年10月27日基金凈值1.0022元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進(jìn)行二級市場投資。對于前期已經(jīng)參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅0.24%，截止2017年10月27日凈值0.833元，倉位穩(wěn)定。
A股整體2017年三季報收入增速為19.6%，相比中報的19.9%小幅回落；A股剔除金融的2017年三季報收入增速為22.6%，相比中報的23.6%小幅回落。A股整體2017年三季報盈利增速18.2%，相比中報的16.3%反而有小幅上行；A股剔除金融的2017年三季報盈利增速35.3%，相比中報的33.4%也有上行。中小板的2017年三季報收入增速27.6%，相比中報的26.8%仍在連續(xù)回升通道中；中小板三季報盈利增速為23.8%，自一季報和中報的連續(xù)下滑后有所企穩(wěn)。創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)）2017年三季報收入增速為40.9%，相比中報的41.0%基本穩(wěn)定；盈利增速為23.3%，相比中報的24.9%仍在繼續(xù)下滑。從市場看，上周市場活躍度不高，主題缺乏，市場風(fēng)險有所下降，短期賺錢效應(yīng)不強，特別是周期股波動加大，因此我們將及時調(diào)整策略，做好倉位管理。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
本周央行繼續(xù)在公開市場凈投放資金，周三央行暫停公開市場資金投放后，市場關(guān)于資金面的擔(dān)憂明顯增加，資金面有所收緊，資金價格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行21BP和3BP至2.76%和2.86%，中長端14天較上周上行21BP至4.23%。本周債券收益率大幅上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.52%、3.66%、3.82%、3.85%和3.83%，分別較上周上行4BP、6BP、10BP、9BP和11BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.82%、4.99%、5.04%和5.18%，分別較上周上行8BP、5BP、4BP和3BP。
短期來看，央行“不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之市場對于四季度監(jiān)管趨嚴(yán)的預(yù)期，預(yù)計債市收益率繼續(xù)高位震蕩，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.998，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，與上周持平。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強的韌性，經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進(jìn)一步發(fā)展提供了相對較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，四季度財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在四季度可操作空間增大。另外四季度監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計監(jiān)管政策的出臺的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M(jìn)一步明朗化。綜合上述分析，債市四季度將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年10月30日
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