來源:中國證券報 時間:2020-12-25
今年公募基金發行規模已超過3.1萬億元，逼近2017年至2019年3年新發基金規模之和。臨近年末，部分投資者擔憂今年基金天量發行后，明年股市增量資金會不會難以為繼。據券商測算，明年一季度至二季度前半段入市基金仍有望達到萬億元左右。多位業內人士表示，明年要適當降低收益預期，但A股市場結構性機會將長期存在。
海通證券首席策略分析師荀玉根測算發現，截至12月21日，今年以來股票型和混合型基金總計發行了約800余只產品，發行規模約為2萬億元，每只基金平均發行規模為25億元。平均來看，一只新基金從申報到通過審核要45個自然日，從過審到開始發行要45個自然日，從發行到成立要15個自然日，因此一只基金從申報到成立大概需要3個半月。而基金在牛市中的建倉節奏大約需要2個月，正常情況下需要3個月，因此一只基金從申報到資金入市基本上需要半年時間。
據不完全統計，截至昨日，已經通過審核但是尚未發行的股票型和混合型基金近400只，假設以今年25億元的平均發行規模計算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望達到萬億元左右。
不過，也有業內人士認為，公募基金連續兩年取得罕見高收益，明年要適度降低收益預期，基金發行火爆程度可能會有所下降，不能簡單地按今年的平均發行規模作線性外推。
事實上，多家品牌號召力較強的基金公司已經開始為明年的基金發行預熱。例如，興證全球基金旗下2021年首只權益新基——興全合興兩年封閉混合型基金將于明年1月6日發售，募集規模上限80億元。無獨有偶，景順長城股票投資部總監余廣掌舵的景順長城核心招景混合型基金將于明年1月4日發行，募集規模上限也是80億元。
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明年險企權益類投資預計增加3000億元 將優先配置股票資產3000億元！
多位險資人士向中國證券記者透露，明年險企會隨保費增加而同比例增加權益投資規模，預計明年全年險資權益類投資增加3000億元左右。
優先配置股票資產
業內人士認為，今年以來，監管部門對擴大險資投資范圍和比例均出臺了相關文件，明年險資投資將會是從政策落地“嘗試期”到“明朗期”。
對于明年險資投資的重點和機會，光大永明資產相關人士認為，明年一季度之前，很難看到利率水平的顯著變化。展望明年一季度，險資在大類資產選擇上的排序是：股票、商品、債券。
股票方面，主要是通過定向增發、大宗交易、舉牌高分紅優質藍籌股等方式積極參與，同時加大對H股中優質藍籌股的配置。
債券方面，將通過可轉債等配置具有一定股性的固定收益資產，同時部分公司可能加強對信用市場研究，參與商業銀行永續債等比較新的債券類資產的配置。
其他資產方面，長期股權類資產可能以調整結構為主。現在市場優質資產供給相應不足，供需不匹配的背景下，這一領域明年大保險公司話語權會比中小保險公司強很多。
華北地區一家中型險企投資總監透露，權益投資方面，明年險資財務性股權投資預計會出現很多新行業新方向，會較大比例增持上市公司股票。此外，險資對定增的投入預計也會增加。
不動產投資方面，預計不動產基金或者直投持有性物業的規模會逐漸增加，從偏重融資利息的策略向偏重資產自身現金流回報的策略轉變。
同時，房地產政策收緊，部分杠桿率較高的大型公司持有的優質物業可能會策略性轉讓，對于險資是比較好的布局機會。
此外，財務性股權投資范圍的放開，會使得險資能布局更多的賽道；同時國家對股權基金二手轉讓市場的鼓勵支持也蘊含著較多機會。
預計明年權益類投資增加3000億元
上述險企投資總監認為，受益于經濟復蘇的延續，制造業投資仍處于新一輪朱格拉上行周期中，因此明年一季度經濟基本面仍然較好，同時貨幣政策大概率中性疊加相機抉擇，一季度權益資產預計仍有不錯的結構性機會，但結構性分化會繼續深入。
同時他提到，港股預計有更好表現。“相對而言，港股由于估值更低，受歐美央行寬松貨幣政策影響更大更直接，預計表現更好。”
談及險資全年投入規模，多家保險資管公司相關負責人表示，對于償付能力冗余部分可能會加大非二級市場的投資力度，比如定增、長期股權投資、財務型股權投資等。但總體是漸進的。預計全年險資權益類投資增加3000億左右。各保險公司預計會伴隨保費增加而同比例增加權益投資規模。
光大永明資產相關人士認為，明年上半年A股市場仍然有機可為，與之相對應的投資策略主要是抓住上半年盈利復蘇、流動性尚可、風險偏好提升的做多窗口，積極為全年收益打好基礎。
該人士指出，主題機會方面，首先是中高端制造，這些行業既符合全球補庫存尤其是中游補庫存的邏輯，又受益于內外需的共振。精選其中“偏硬”的板塊，例如元器件、半導體、專用設備、通用設備、新能源設備(光伏)、軍工核心零件等方向。其次是順周期板塊，經濟強修復趨勢中不會缺席盈利能力較強的板塊。另外還有全球定價為主的有色、化工，受益于價格彈性持續擴張的白酒以及非銀等。最后，醫藥、汽車、家電等內需行業也會保持一定的關注。
北京一家大型險企權益投資部負責人表示，2021年總體采取穩中求進，結構為主的權益投資策略。一季度維持較高倉位，配置上在消費、科技、藍籌三個方向總體均衡。二季度以后逐漸降低倉位，偏重防御。如果出現快速調整則會考慮提高倉位。從長期配置角度看好消費升級中的醫美、新能源及新能源車、軍工，同時看好制造業中的全球龍頭或潛在龍頭。
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