來源:中國基金報 時間:2020-11-20
美股太瘋狂，“量化之王”也摸不準市場“脈搏”了。
管理規模約5000億、收益率曾經一度打敗巴菲特的文藝復興基金，被曝出旗下三支產品10月巨虧20%。
另一家量化巨頭Two Sigma也表現不佳，旗下一基金今年虧損23%。
“量化之王”跌下神壇？10月三只基金虧超20%
據報道，文藝復興基金(Renaissance Technologies)旗下的幾只基金今年業績表現不佳。
媒體援引一位知情人士稱，今年10月，文藝復興基金旗下的長期偏股基金(long-biased fund)下跌了約20%，市場中性基金(market-neutral fund)下跌約27%，其全球股票基金(global-equities fund)下跌約25%。
截止本周三，標普500今年漲幅為10.43%。10月，標普500的跌幅為2.77%。
公開信息顯示，文藝復興基金由吉姆·西蒙斯于1982年創立，西蒙斯不僅是一名優秀的投資經理，他還是一名著名的數學家，擅長通過數學模型捕捉市場機會，由電腦做出交易決策。
據報道，文藝復興基金的管理規模達750億美金，約合5000億人民幣。
因多年來收益穩健，文藝復興基金業內被稱為“量化之王”，旗下的大獎章基金年華收益遠超巴菲特。據報道，1998年至2018年的二十年之間，大獎章基金的費前年華收益率為66%，費后收益為39%。
2000年，科技股股災，標普指數跌超10%，大獎章基金費后收益98.5%，2008年全球金融危機之后，大獎章實現82%的費后收益。
年中已傳出虧損消息
今年以來，除目前已不對放開放的大獎章基金外，文藝復興基金旗下的多支基金表現均不佳。
此前，彭博援引知情人士稱，今年前七個月，文藝復興旗下的市場中性基金下跌約20%，全球股票基金下跌約18.6%。
而今年前七個月，標普500已經收回疫情期間的全部跌幅，年內上漲1.27%。
文藝復興基金創始人吉姆·西蒙斯(Jim Simons)對投資者稱，“虧損是由于在3月份的崩盤中對沖不足，然后在4月至6月的反彈中過度對沖。之所以會出現這種情況，是因為模型對最初的麻煩‘過度補償’。”
彭博認為，“這表明，Covid-19流感大流行所造成的前所未有的市場波動，甚至傷害了最老練的交易員。”
文藝復興基金在9月的一封致客戶信中稱，“我們的基金依賴于基于歷史數據訓練的模型，在一年內表現異常(無論是好是壞)，這一點并不奇怪。”該公司同時表示，已經重新安排了更多的人員從事這些基金的研究工作，其領導層向研究人員明確表示，了解和處理這些基金的狀況是我們公司的最高優先事項。
今年，美股在3月份陷入了有記錄以來最快的熊市，之后又出現了90年來從未有過的反彈。芝加哥期權交易所的波動性指標自2月底以來平均為33點，比過去30年的平均水平高出14點。
富國銀行私人財富管理公司的首席投資官亞當·塔巴克(Adam Taback)對彭博社表示，“量化基金依賴的數據并不能反映當今所有環境，當市場出現波動時，它們很難抓住任何東西，只能受到來回鞭打。”
三季度增持百度、蔚來
Zoom成第一重倉股
近期，文藝復興基金向SEC遞交了截至2020年9月30日的第三季度(Q3)持倉報告(13F)。
三季度，文藝復興科技持倉總市值為1001.5億美元，上一季度為1158.4億美元，環比下降13.6%。
從持倉比例變化來看，文藝復興科技前五大買入股分別是：百度(BIDU.US)、寶潔(PG.US)、微軟(MSFT.US)、蔚來(NIO.US)和克羅格(KR.US)。前五大賣出股分別是：特斯拉(TSLA.US)、沃爾瑪(WMT.US)、艾伯維(ABBV.US)、阿里巴巴(BABA.US)、百時美施貴寶。
前五大重倉股中，Zoom(ZM.US)位列第一，持倉約524.8萬股，持倉市值約24.7億美元，較上季度持倉數量減持了27%。(二季度文藝復興增持Zoom161%。)
但文藝復興的頭號重倉股Zoom近期表現不佳，10月下跌1.96%，截至本周三，Zoom在11月下跌10%。
值得注意的是，由于采取量化策略，文藝復興的持倉較為分散。截止至2020年9月30日，該基金前十大持倉標的占總市值的15.09%。
另一家量化巨頭也虧損很多
旗下一基金今年虧損23%
據彭博社，截至10月底，量化巨頭Two Sigma旗下的風險溢價策略基金虧損了11.5%，絕對回報基金下跌了2.7%，絕對回報宏觀基金則下跌了23%。
公開信息顯示，Two Sigma成立于2001年，管理資產超580億美金，在量化基金中規模排名中全球領先，與文藝復興基金并肩。
市場上還有很多量化基金表現不佳。根據AurumFunds的數據，截至上個月，數量型對沖基金今年損失了約8.4%。數據顯示，股票市場中性基金在這一期間大跌16.3%，領跌這些股票市場。Aurum的數據顯示，對沖基金行業今年的回報率大體上約為1.2%。
但也有量化基金表現較好，彭博援引知情人士稱，E.Shaw的主要對沖基金復合基金(Composite fund)10月份獲利約0.4%，前10個月漲幅達到約15%。其宏觀導向的Oculus基金在10月份上漲了2%，將2020年的漲幅擴大到23%。
而紐伯格伯曼集團(Neuberger Berman Group)負責定量和定向策略研究的伊恩哈斯(Ian Haas)表示，對于那些量化基金，11月可能更糟糕。
他說，根據11月9日部分對沖基金的初步業績數據，對那些一直押注于所謂動能股的公司來說，“這可能是一個非常糟糕的月份”。當時，輝瑞公司(Pfizer Inc。)宣布了疫苗試驗的結果，這一結果刺激了從流感大流行中獲益的大型科技公司轉向價值股。
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