來源:每日經濟新聞 時間:2018-05-29
每日經濟新聞記者 黃小聰，每日經濟新聞編輯 肖鴻月
《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱資管新規）發布之后，有業內人士指出，“目前行業內普遍認為公募行業相對樂觀，在資管新規中，過去不合理存在的固定收益被打破，讓理財市場回歸到風險和收益匹配的經營環境。公募基金最大的優勢在于，起點比較低，收益和風險在國家成熟的監管體系下，匹配程度已經比較成熟。”
盡管業內大多看好新規發布后的公募前景，但眼下公募基金仍然存在部分和資管新規相對沖突的地方。比如，保本基金與打破剛兌的要求不符、公募分級產品不能存續等。
從過去的一個月來看，《每日經濟新聞》記者注意到，其實不少基金公司已經把計劃大大提前——搭建新的產品框架、著手引進多樣化人才、開拓諸如絕對收益產品等新領域。從目前來看，除了已經給出時間表的分級基金，還有三大類產品或受資管新規影響較大。
保本基金退出絕對收益產品上場
先來看保本基金，在資管新規中，很重要的一條就是要打破剛兌。
Wind數據顯示，截至5月18日，市場上的保本基金還有84只，按照最近一期定期報告統計的話，規模約為1150億元，其中在2016年成立的占據絕大多數。絕大多數的保本基金均在1元凈值上運行，但也有少數基金已經跌破面值。
打破剛兌，這些保本產品顯然都必須要退場，而轉型則成了大多數基金的首選。《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來，已經有不少保本基金公告將進行轉型。
此外，伴隨保本基金逐漸退出，有部分公司已經在籌備絕對收益產品，希望能承接保本基金的一些資金。
華南一位絕對收益部總監向記者表示，“從投資目標來講，絕對收益是相對收益的補充，但從方法上，又是相對收益的子集。不管是股市還是債市，機構占比越來越高，絕對收益投資類型的機構在整個機構中占比也愈高，理財資金在剛兌打破過程中，資金會慢慢成為市場一個很重要的參與力量。這些資金典型就是追求絕對收益，且是當期的收益實現，而不僅僅是長期的。”
靈活配置混合型基金：1174只或需調整
在其他受影響的產品中，值得一提的還有靈活配置型產品。
資管新規規定，資產管理產品按照投資性質的不同，分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品和混合類產品。其中，混合類產品中任一類資產倉位不能超過80%。而在目前的混合型產品中，有一類靈活配置的混合型產品，其倉位可以在0~95%浮動。
根據銀河證券基金研究中心的統計數據顯示，從截至2018年3月31日的基金季報投資組合披露數據來看，披露了季度資產組合數據的2232只混合基金中，股票投資比例超過80%的有852只，占比38.17%；債券投資比例超過80%的有322只（部分定期開放和封閉的混合基金，債券持倉可以適度放大杠桿），占比14.43%。
銀河證券基金研究中心胡立峰指出，“從數據來看，權益投資不達標、固收投資不達標的合計1174只，占比52.60%，需要整改。其中，852只混合基金需要把股票倉位比例下降到80%以下；322只混合基金需要把債券倉位下降到80%以下。”
據記者了解，目前關于此類寬泛投資比例的靈活配置型產品雖然還能申報，但有基金公司人士表示，“這類產品報了暫時不批，說是會有新的審核指引，而已有的產品可能也要等到指引出來之后再說。”
短期理財基金：或改市值法
另外，短期理財基金也是此次資管新規發布之后，業內熱議較多的一類產品。根據資管新規，符合以下條件之一的，可按照企業會計準則以攤余成本進行計量：資管產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期；資管產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術可靠計量公允價值。
眾所周知，不少短期理財基金并不是封閉式產品，也一直在沿用攤余成本法，而資管新規發布后，這類產品是變為封閉式產品繼續運作還是改用市值法呢？
銀河證券基金研究中心的統計數據顯示，短期理財債券基金在2017年6月底、2017年9月底、2017年12月底、2018年3月底的規模分別為2018.89億元、2202.12億元、3653.69億元、6379.16億元；2017年三季度、四季度以及2018年一季度，分別增長9.08%、65.92%、74.60%。
這么大規模的短期理財產品，如果都要轉成按凈值法的話，顯然影響也比較大。對此，有基金人士表示，“之前公司內部有討論過，但是還沒有結果，因為現在也還沒完全明確，等后面意見下來了，應該是會轉為市值法，然后有可能再進行基金轉型。”
此外，“就我們公司而言，除了進行限額申購，還定了一個指標就是不得凈申購。”該基金人士補充道。
《每日經濟新聞》記者從近期披露的信息中也注意到，部分短期理財基金雖然沒有暫停申購，但也有部分公司的短期理財基金紛紛下調申購額度。比如，招商理財7天債券近日公告，自2018年5月23日起對該基金暫停大額申購業務的內容進行調整，如單日單筆或累計申請金額超過10萬元，有權部分或全部拒絕。
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