基金經理一周視點（20180417）
時間:2018-04-17
上證綜指上周漲0.89%，行業漲幅前三為鋼鐵(3.42%)、銀行(1.85%)和計算機(1.75%)；漲幅后三為家用電器(-1.26%)、食品飲料(-1.36%)和農林牧漁(-2.58%）。截至4月12日周四，融資融券余額10010.92億，較上周上升0.35%。截至4月4日，當周新增投資者數量15.76萬，相比上周的35.43萬有所下降。市場情緒波動較大，賺錢效應較弱。
海外方面，美國3月PPI同比3.00%，高于預期值2.90%和前值2.80%；周三公布美國3月CPI同比2.40%，與預期值持平，高于前值2.20%；周四公布美國3月進口價格指數環比0.00%，低于預期值0.10%與前值0.40%；美國4月密歇根大學消費者信心指數初值97.80，低于預期值100.50和前值101.40。
國內方面，2018年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%，環比下降1.1%；全國工業生產者出廠價格同比上漲3.1%，環比下降0.2%。中國3月外匯儲備31428.20億美元，較上月增加83.4億美元。中國海關總署數據，3月出口同比為-2.7%，低于前值44.5%；3月進口同比為14.4%，高于前值6.3%。
本周值得跟蹤的數據和事件包括：中國一季度GDP，3月社會消費品零售總額，3月規模以上工業增加值；美國3月零售銷售環比，3月工業產出環比；英國3月CPI環比/同比；日本2月工業產出環比終值。
上周市場情緒變化較大，一方面來源于海外地域矛盾升級，另一方面來源于全球貿易摩擦升級，市場情緒面變化導致波動率提升；本基金策略繼續以精選個股為主，中期繼續看好消費升級，其中2018年更加關注必須消費類板塊。
上周國務院發布《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》指出，鼓勵海南發展賽馬運動等項目，探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票；鼓勵探索知識產權證券化；在海南島逐步禁止銷售燃油汽車；堅決防范炒房炒地投機行為。支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心，鼓勵發展沙灘運動、水上運動、賽馬運動等項目，支持打造國家體育旅游示范區。探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票。探索從空間規劃、土地供給、資源利用等方面支持旅游項目建設。預計短期海南板塊將成為市場熱點。從中期投資策略看，2018年市場風格預計更加均衡，預計短期藍籌震蕩，新興板塊反彈，中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費和創新板塊，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
目前東海社會安全倉位相對穩定，預計新興產業有望繼續受到市場追逐，特別是受到美國限制和受益于即將回歸A股的獨角獸相關的創新型板塊。
1-2月累計出口增速24.4%，3月快速下行至-2.7%，低于市場一致預期。由于前期歐日PMI有所放緩，貿易摩擦理論上也會對出口有一定程度影響；國內螺紋鋼等上游周期品價格3月又出現一輪調整，市場對于內外需放緩皆有一定擔憂，因此短期藍籌整體表現不佳。上周易綱在博鰲論壇表示，滬深港通規模將擴大四倍，滬倫通年內也將開通。隨后，中國證監會詳細說明提到，將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元，因此短期可能對A股市場有所提振。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產業在未來的發展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩定。
上周央行凈回籠資金，資金面維持在月初以來的寬松狀態。受清明假期影響，預計繳稅對資金面影響有所延后。上周短端隔夜和7天利率分別較前周上行14BP和持平至2.54%和2.70%，中長期14天較前周下行9BP至3.16%。上周宏觀經濟數據低于市場預期，帶動利債券收益率下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.20%、3.37%、3.52%、3.69%和3.71%，分別較前周下行6BP、17BP、13BP、6BP和2BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業債分別收于4.75%、4.93%、5.22%和5.37%，分別較前周下行10BP、13BP、10BP和3BP。上周東海祥瑞A凈值為1.004，較前周上行0.30%；東海祥瑞C凈值為0.994，較前周上行0.30%。
當前宏觀經濟表現出了較強的韌性，經濟運行總體平穩，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩健中性的貨幣政策，加之監管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2018年4月16日
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