| 鋁行業(yè)投資研究報(bào)告：鋁土礦供給緊張 電解鋁去庫加速
鋁土礦：供應(yīng)趨緊，二季度以來上漲超過30%。近來，山西省民采礦收縮較為厲害，針對非煤礦山的專項(xiàng)整治仍在進(jìn)行中，在嚴(yán)厲政策監(jiān)控下，山西鋁土礦開工率明顯下降，氧化鋁主要供貨礦山中，出了孝義地區(qū)的相王礦。興縣、離石、臨縣等部分洞采礦維持正常生產(chǎn)，其西山、孝礦、陽泉曲、桃花等大型礦山均處于停產(chǎn)或者限制出礦狀態(tài)。鋁土礦供應(yīng)嚴(yán)重短缺，價(jià)格持續(xù)上漲，上周山西地區(qū)含鋁60%，Al/SI=5.0品位的鋁土礦各氧化鋁廠散單收礦價(jià)格為360元/噸，但大型供應(yīng)商價(jià)格明顯高于該價(jià)格，部分結(jié)算價(jià)格在400元/噸以上，較4月初300元/噸上漲超過30%，且鋁土礦供應(yīng)商目前具有較強(qiáng)的上調(diào)價(jià)格的意愿；海外方面，幾內(nèi)亞SMB礦山出現(xiàn)長達(dá)十天的罷工，預(yù)期直接影響鋁土礦生產(chǎn)計(jì)劃120萬噸，目前已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，但是西非國家的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定性值得市場擔(dān)憂；
氧化鋁：海外價(jià)格回落，國內(nèi)多空博弈。隨著國內(nèi)出口氧化鋁，海外價(jià)格開始回落，目前海外價(jià)格向500美元/噸靠近。據(jù)阿拉丁調(diào)研，廣西成為出口氧化鋁的主要地區(qū)，大約20萬噸以上，隨著海外價(jià)格回落，氧化鋁出口窗口有望逐步關(guān)閉。至于海外價(jià)格走勢，則是需要跟蹤海外供需平衡情況；國內(nèi)方面，成交量稀少，多空雙方陷入博弈狀態(tài)，大型貿(mào)易商和供貨商仍在挺價(jià)，上周偶有小部分低價(jià)成交，整體價(jià)格小幅下滑；
預(yù)焙陽極：市場低迷，價(jià)格持續(xù)下行。林州市林豐鋁電有限公司5月份陽極下調(diào)200元/噸至到廠價(jià)格為3,450元/噸。該廠電解鋁運(yùn)行年產(chǎn)能20萬噸，他們不具備自備炭素廠，生產(chǎn)電解鋁所用陽極全部外購，主要從河南地區(qū)采購。5月份中國市場陽極主流成交價(jià)格下調(diào)200元/噸至出廠成交價(jià)格為3,350-3,400元/噸；
電解鋁：受下游開工需求影響，供給端向好發(fā)展。復(fù)產(chǎn)方面，河南萬基鋁業(yè)股份有限公司，5月中旬完成復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)運(yùn)行產(chǎn)能53萬噸。河南中孚實(shí)業(yè)股份有限公司4月下旬開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，于本周完成復(fù)產(chǎn)。新投產(chǎn)方面，廣西蘇源投資股份有限公司二系列10萬噸開始繼續(xù)建設(shè)，預(yù)計(jì)下半年開始投產(chǎn)，年內(nèi)完成投產(chǎn)。廣西德保百礦鋁業(yè)有限公司一系列10萬噸2018年4月7日開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)推遲到6月底完成投產(chǎn)，現(xiàn)運(yùn)行產(chǎn)能3萬噸。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，本周國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨庫存相較于上周減少5.8萬噸，已開啟加速去庫存通道；
鋁棒：加工費(fèi)開始回落。廣東加工費(fèi)基本止跌，江西加工費(fèi)大幅回落，無錫加工費(fèi)小幅回落，反映鋁棒市場供應(yīng)增加，特別是新疆貨源。加工費(fèi)：廣東600-650，較為堅(jiān)挺；江西450-500，較上周下降100元/噸；無錫420-450，基本穩(wěn)定。
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